信托公司年報(bào)披露試點(diǎn)已完成 呈兩類擴(kuò)張模式
來(lái)源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-05-23
截至4月底，首次信托公司年報(bào)披露試點(diǎn)工作基本完成。
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，盡管2004年作為行業(yè)的監(jiān)管年，信托行業(yè)受到來(lái)自多方的壓力，這31家信托公司仍實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.6億多元，平均每家信托公司的凈利潤(rùn)達(dá)2700多萬(wàn)元；管理的信托資產(chǎn)合計(jì)為1200多億元，平均每家公司管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了40多億元。
盡管目前國(guó)內(nèi)大環(huán)境偏緊，行業(yè)整體前進(jìn)緩慢，但信托公司中的集團(tuán)軍和地方軍已經(jīng)逐漸形成兩類贏利模式，一個(gè)依靠集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，一個(gè)能抓住項(xiàng)目資源和已經(jīng)具有的對(duì)市場(chǎng)較為敏感的優(yōu)勢(shì)，“他們將在2005年步入快速擴(kuò)張期。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。
集團(tuán)軍的背景優(yōu)勢(shì)
根據(jù)2004年年報(bào)顯示，信托公司中的集團(tuán)軍由于能夠受到集團(tuán)在項(xiàng)目提供和安全機(jī)制上的保障，因此在2004年“安全第一”的大環(huán)境下獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。所謂的集團(tuán)軍是指大企業(yè)集團(tuán)控股的信托公司。
2004年有企業(yè)集團(tuán)背景的信托公司發(fā)售了金額相當(dāng)可觀的信托計(jì)劃。其中，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托投資有限責(zé)任公司是中國(guó)石化集團(tuán)公司控股90%的中央級(jí)信托公司。2004年底為止，該公司信托資產(chǎn)總計(jì)121.83億元人民幣，在30家信托公司中排在第二位。盡管其信托報(bào)酬率僅為0.30%，卻仍然為它帶來(lái)了可觀的利潤(rùn)。
作為集團(tuán)優(yōu)勢(shì)的典型案例，外貿(mào)信托與母公司合作2005年以來(lái)最大的項(xiàng)目——?jiǎng)P辰廣場(chǎng)貸款項(xiàng)目，融資額達(dá)6億，中石化集團(tuán)提供擔(dān)保，并承諾做市商的流動(dòng)性安排。業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，母公司將所有風(fēng)險(xiǎn)攬?jiān)谏砩希虼嗽擁?xiàng)目既沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)有太高的收益率。盡管沒(méi)有太多的科技含量，卻完全符合監(jiān)管層的安全標(biāo)準(zhǔn)。
業(yè)內(nèi)人士指出，目前信托公司經(jīng)過(guò)重新登記不久，僅僅憑借公司自身信譽(yù)開(kāi)拓業(yè)務(wù)非常困難。憑借著集團(tuán)公司良好的信用作為強(qiáng)擔(dān)保，一些大集團(tuán)控股的信托公司業(yè)已將這種模式作為其產(chǎn)品發(fā)行的主流模式之一。
事實(shí)上，中信信托、華寶信托等都集中體現(xiàn)出這種特點(diǎn)。
另一方面，集團(tuán)信托公司積極嘗試創(chuàng)新業(yè)務(wù)。中信信托一位人士告訴記者，公司通過(guò)在可控范圍內(nèi)嘗試包括不良資產(chǎn)處置、企業(yè)年金等業(yè)務(wù)，力爭(zhēng)成為銀監(jiān)會(huì)各類新業(yè)務(wù)的試點(diǎn)單位，從而把握先機(jī)。在這點(diǎn)上，集團(tuán)公司優(yōu)勢(shì)在于集團(tuán)內(nèi)部的各個(gè)機(jī)構(gòu)可以協(xié)同作戰(zhàn)。新業(yè)務(wù)往往較難得到市場(chǎng)認(rèn)可，通過(guò)集團(tuán)內(nèi)部來(lái)消化一部分，可以有效降低成本。
地方軍的市場(chǎng)敏感
相對(duì)實(shí)力雄厚的集團(tuán)軍，更加激進(jìn)的地方軍團(tuán)在2004年中逐漸嶄露頭角。與集團(tuán)公司不同，他們往往會(huì)將信托計(jì)劃與自有資金的投資配合運(yùn)用，獲得豐厚的收益。
2004年資產(chǎn)收益率排名前十位的信托公司中，一些地方性信托公司獨(dú)占三甲。東莞信托自有資產(chǎn)收益率達(dá)到7.2%，蘇州市信托投資有限責(zé)任公司資產(chǎn)收益率為6.76%，而杭州工商信托投資股份有限公司自有資產(chǎn)收益率為6.20%。
湖南金證投資咨詢顧問(wèn)有限公司總經(jīng)理?xiàng)顡P(yáng)認(rèn)為，這三家信托公司都地處東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，項(xiàng)目資源豐富。盡管其信托規(guī)模并不是很大，卻有更豐富的項(xiàng)目資源和對(duì)市場(chǎng)的敏感。
一位蘇州信托人士則認(rèn)為，隨著相關(guān)法規(guī)的建立與健全，國(guó)有企業(yè)改革的深入以及金融市場(chǎng)改革向深層次發(fā)展，動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)日益興旺，為公司提供了豐富的項(xiàng)目資源。一旦公司找到成熟的操作方式，其顯示出的復(fù)制能力相當(dāng)驚人。
該人士稱，股本比較小是蘇州信托目前的主要問(wèn)題之一。公司目前擁有成功的產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，隨著產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)范發(fā)展條件的具備，這項(xiàng)業(yè)務(wù)將會(huì)成為公司發(fā)展的核心業(yè)務(wù)之一。而公司可以通過(guò)吸引占據(jù)某一行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略伙伴的加入，實(shí)現(xiàn)股東之間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、項(xiàng)目運(yùn)作的產(chǎn)融結(jié)合，做大做強(qiáng)信托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
而在杭州工商信托的年報(bào)中也預(yù)計(jì)，由于信貸收緊，來(lái)自商業(yè)銀行、房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的資金融通需求會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。盡管宏觀調(diào)控的深入加大了信托業(yè)運(yùn)作項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但銀行信貸資產(chǎn)買賣以及房地產(chǎn)投資信托仍將有較大的發(fā)展。
愛(ài)建、上國(guó)投都十分看好未來(lái)房地產(chǎn)政券化帶來(lái)的機(jī)遇?！拔覀円恢痹诤推职l(fā)銀行談房地產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)，浦發(fā)是除了國(guó)開(kāi)行、建行之外，最有可能全面鋪開(kāi)不良貸款證券化的銀行，希望我們能夠有機(jī)會(huì)參與這項(xiàng)業(yè)務(wù)?！鄙蠂?guó)投內(nèi)部人士稱。
關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)
面對(duì)二者的崛起，一位業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，集團(tuán)軍與地方實(shí)力派的擴(kuò)張戰(zhàn)略完全不同，但無(wú)論是集團(tuán)軍還是地方軍，崛起的條件實(shí)際上只有一個(gè)，就是項(xiàng)目資源?！百Y源模式是怎樣的，信托公司的贏利模式就會(huì)與之相適應(yīng)?！痹撊耸糠Q。
2004年以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)等因素的壓力促使信托公司與項(xiàng)目資源方嘗試了各種形式的聯(lián)合，然而這也同時(shí)加重了監(jiān)管層對(duì)于信托公司的關(guān)聯(lián)交易的危機(jī)感。
盡管關(guān)聯(lián)交易對(duì)于投資者并不一定是壞事，但少數(shù)公司給信托公司帶來(lái)的諸多不良影響令監(jiān)管部門和投資者不安。
本月底銀監(jiān)會(huì)將對(duì)信托公司進(jìn)行全國(guó)范圍內(nèi)的交叉檢查，而關(guān)聯(lián)交易是其中的重中之重。
一位地方銀監(jiān)局人士稱，此次關(guān)聯(lián)交易檢查的重點(diǎn)是摸清信托公司整體關(guān)聯(lián)方關(guān)系、信托公司與股東及實(shí)際控制人、實(shí)際控制的公司以及其他關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易，并依據(jù)公司對(duì)關(guān)聯(lián)交易的管理和風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)際執(zhí)行情況，同時(shí)考慮資產(chǎn)五級(jí)分類的標(biāo)準(zhǔn)與中介機(jī)構(gòu)的評(píng)估情況，對(duì)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化。
而作為此次檢查的重要依據(jù)的信托公司年報(bào)顯示，信托公司關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題嚴(yán)重：杭州工商信托關(guān)聯(lián)交易達(dá)36個(gè)，總金額近9億元；北方國(guó)投關(guān)聯(lián)交易14個(gè)，交易金額26億多元；天津信托自營(yíng)業(yè)務(wù)4個(gè)，總金額2億多元；信托業(yè)務(wù)12個(gè)，總金額6億多元。
所以，關(guān)聯(lián)交易未必都是壞事。一方面，好的關(guān)聯(lián)交易為投資者的投資提供了保證；但另一方面，由于信托財(cái)產(chǎn)的私募性質(zhì)，其運(yùn)作是不透明的，投資人無(wú)法知道信托財(cái)產(chǎn)的運(yùn)作情況。因此，當(dāng)信托公司的關(guān)聯(lián)交易方，特別是具有控制關(guān)系的關(guān)聯(lián)交易方資金緊張之時(shí)，就有可能損害到投資者的利益。
“關(guān)鍵是建立健全法律法規(guī)體系來(lái)規(guī)范引導(dǎo)，才能促進(jìn)信托行業(yè)健康發(fā)展。”楊揚(yáng)認(rèn)為。
(xintuo摘自經(jīng)濟(jì)觀察報(bào))